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繼續(xù)推薦恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化、恒力股份(后兩者申萬石化覆蓋),市場關注民營煉化主題,中期來看我們看好未來3年PTA加工費的上行,PTA新增產(chǎn)能利空出盡,需求維持穩(wěn)定增長,18年有望迎來歷史拐點。持續(xù)推薦萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工、飛凱材料、賽輪金宇、新和成、閏土股份、金禾實業(yè)、鹽湖股份、藏格控股;周期受環(huán)保約束,真正對行業(yè)環(huán)保約束緊影響持續(xù)的行業(yè)是農(nóng)藥行業(yè),疊加春季旺季,持續(xù)推薦揚農(nóng)化工、利爾化學、廣信股份、長青股份、輝豐股份、沙隆達A。下游需求持續(xù)超預期,上游原材料價格回落,建議關注輪胎行業(yè)推薦賽輪金宇、玲瓏輪胎。此外漲價小品種建議關注維生素A和E,BASF檸檬醛裝置失火導致VA、VE被迫停產(chǎn),安迪蘇受此影響VA被迫大幅降負荷,歐洲VA、VE價格連續(xù)跳漲,歐洲VA價格上漲至380-430歐元/kg;國內(nèi)VA價格1200-1500元/公斤;VE歐洲市場貿(mào)易商積極出貨,價格回調(diào)至14-16歐元/公斤,國內(nèi)價格100-120元/公斤。業(yè)績即將進入兌現(xiàn)期,繼續(xù)推薦新和成、浙江醫(yī)藥、金達威。染料企業(yè)12月初分散染料上調(diào)報價至3.5萬/噸,月底報價再次上調(diào)至4萬/噸,1月17日再次提價至4.5萬/噸,活性染料價格由2.5萬/噸上漲至3萬/噸,目前經(jīng)銷商及下游染廠庫存低位,小企業(yè)因環(huán)保生產(chǎn)受限,后續(xù)成交價將持續(xù)走高,推薦閏土股份。食品添加劑領域推薦金禾實業(yè),競爭對手頻繁停產(chǎn),公司競爭力進一步提升,基礎化工品價格普漲,業(yè)績有望持續(xù)超預期,此外投資22.5億建設循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園,有望再造一個金禾。

建議關注優(yōu)質(zhì)成長:目前補貼政策尚不明朗,市場情緒波動較大,但我們對新能源鋰電板塊仍長期看好。鋰電材料重點推薦隔膜創(chuàng)新股份,三元正極當升科技、道氏技術,電解液天賜材料、新宙邦。

長期關注芯片國產(chǎn)化和面板國產(chǎn)化,建議底部重點關注有業(yè)績的電子化學品,飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、江化微、上海新陽。改性塑料領域推薦關注國恩股份、金發(fā)科技,國恩股份主業(yè)維持快速增長,人造草坪、復合材料打開成長空間,今年兩年業(yè)績至少50%以上高增長;金發(fā)科技受原材料價格影響逐漸消化,毛利率恢復正常水平,新材料業(yè)務發(fā)展加速,18年業(yè)績有望明顯改善。

本周組合觀點:油價中樞上移,通脹升溫,“精準扶貧”帶來的基建預期升溫,堅定看好跟基建及地產(chǎn)相關的周期,建議重點關注PVC(中泰化學、新疆天業(yè)、三友化工),同時大煉化主題升溫,建議關注另一產(chǎn)業(yè)鏈煤制乙二醇(華魯恒升、陽煤化工、新疆天業(yè))。此外,持續(xù)看好偏下游的子行業(yè)旺季持續(xù)的農(nóng)藥、維生素、聚酯、染料、輪胎等,萬華化學17年業(yè)績110億,符合申萬預期。